花旗：予永達汽車“買入”評級 目標價下調至2.82港元

花旗發布研究報告稱，將（03669）目標價由2.98港元下調至2.82港元，評級“買入”。鑒於永達汽車去年下半年的新車銷售毛利率遜預期，加上二手車銷售疲弱，該行對其2024至2026年的淨利潤預測下調至2.05億、6.45億及8.18億元人民幣，毛利率預測亦由8.7%、9.2%及9.6%，下調至8.5%、9.1%及9.5%。

該行預計，永達汽車去年第四季的新車銷售按季增長30%。另估計去年下半年的售後服務服務毛利率將與上半年相似。該行預計公司去年整體二手車銷量同比下跌20%，主要受新車零售價格壓力影響。由於去年12月的銷售超出預期，故該行預測今年1月的訂單疲弱，1月的新車銷售將同比有所下跌。

此外，BMW宣布去年第四季向經銷商提供特別回扣，但幅度略低於預期。該行估計去年第四季BMW零售均價按季下跌，因此估計期內永達汽車的BMW新車銷售毛利率（不包括交叉銷售）按季跌6%，相對於第三季跌2%，去年上半年跌5%。Porsche方麵，該行估計去年下半年的新車銷售毛利率將低於上半年，當中上半年及第三季同為1.2%，但第四季則因銷量推動而按季下跌。