來源：華夏時報

華夏時報記者 帥可聰 北京報道

2025年1月2日，A股新年首個交易日，三大指數集體大幅下跌，上證指數跌破3300點關口，全市場逾4300隻個股飄綠。

Wind數據顯示，三大指數均創下2024年11月22日以來最大單日跌幅，同時也是近9年來最差開局表現。

不過，從曆史數據來看，新年首個交易日表現與全年表現關聯性不大。在2019年、2024年，上證指數首個交易日分別下跌1.15%、0.43%，但這兩年全年漲幅分別達到22%、12%。

滬指失守3300點關口

1月2日，A股三大指數小幅低開，盤中集體大幅下挫。截至收盤，上證指數跌2.66%，報3262.56點，自去年11月底以來首次跌破3300點關口；深證成指跌3.14%，報10088.06點；創業板指跌3.79%，報2060.44點。

Wind數據顯示，三大指數均創下2024年11月22日以來最大單日跌幅，同時也是2017以來最差新年開局表現。2016年1月4日，A股在熔斷機製生效後出現罕見暴跌，上證指數新年首個交易日重挫逾6.8%。

A股全天成交額約1.4萬億元，為連續第66個交易日突破1萬億元，較上個交易日放量逾500億元。

盤麵上，31個申萬一級行業板塊多數下跌，僅商貿零售、綜合、紡織服飾板塊上漲，漲幅分別為2%、0.2%、0.09%；非銀金融、國防軍工、計算機板塊跌幅居前，分別下跌4.91%、4.08%、4.07%。

“牛市旗手”券商板塊大跌成為市場一大焦點，、重挫逾8%，、、大跌逾7%。

熱門概念板塊方麵，社區團購、拚多多概念、預製菜、網絡直播、人造肉板塊漲幅居前，大基金持股、中船係、存儲芯片、AI手機、汽車芯片板塊跌幅居前。

個股層麵，全市場下跌個股達4383隻，其中32隻個股跌停；上漲個股僅925隻，其中67隻個股漲停。

港股方麵亦同步走低，恒生指數收盤下跌2.18%，報19623.32點，失守20000點大關；恒生科技指數收跌2.47%，報4357.53點。

大跌背後有何原因

不過，新年首個交易日大跌，並不意味著全年表現也將令人失望。

《華夏時報》記者統計發現，2019年至2024年的6年間，A股有三次新年首個交易日上漲，但其中一次全年表現為下跌；另有三次新年首個交易日下跌，但其中兩次全年表現為上漲。

具體而言，在2019年，上證指數新年首個交易日下跌1.15%，但全年累計大漲22.3%；最近的2024年，上證指數新年首個交易日下跌0.43%，但全年累計大漲12.67%。

那麽，2025年開局不利背後，當前A股市場究竟在擔心什麽？

機構分析人士認為，一方麵，本輪牛市是由政策催動，去年12月兩次重要會議後，市場步入政策空窗期，疊加春節臨近，資金趨於謹慎；另一方麵，當地時間2025年1月20日，美國當選總統特朗普上任在即，市場對其執政政策存在擔憂。

華龍證券分析師朱金金在研報中指出，特朗普即將上任，其關稅政策或對全球資金短期風險偏好產生一定影響，並且特朗普宣稱對中國商品加征關稅，短期可能為國內市場帶來一些不確定因素。從市場近期的量能表現來看，較前期量能有較為明顯的下降，市場資金較前期趨於謹慎。短期如何穩定資金麵，並且引入更多的增量資金，或對穩定市場發揮著重要作用。

“一月外部事件不斷，市場重新定價特朗普上台後的影響，警惕突發衝擊。”華鑫證券分析師楊芹芹認為，內部政策空窗，流動性邊際收緊，情緒逐步退潮。結合日曆效應來看，若無超預期外部利好的國內政策催化，臨近春節，A股市場情緒相對謹慎，收益預期偏低，預計A股重回震蕩。

研報表示，站在當前時點，市場對後續國內宏觀經濟的預期整體較弱且存在分歧，情緒因素對風格的影響更大。近期隨著虧錢效應持續累積，市場情緒不斷降溫，再疊加1月上市公司業績預告、史上最嚴“退市新規”實施、監管對小市值上市公司信息披露等領域違法違規行為處罰趨嚴等密集的情緒擾動事件很容易加劇消極情緒的釋放。

機構預計A股將震蕩上行

展望2025年A股表現，機構普遍較為樂觀。

中國銀河證券認為，在更加積極有為的宏觀政策基調下，超常規逆周期政策加速落地，有望提振A股市場信心。隨著經濟基本麵趨於改善，A股盈利增速也將迎來邊際好轉。個人投資者情緒回暖疊加機構投資者倉位回升帶動增量資金加速入市，結構性貨幣政策工具落地也將支持股票市場穩定發展。

該機構認為，當前A股估值處於曆史中位，但對比海外成熟市場來講仍處於偏低位置，後續還需關注特朗普上台後對華政策以及國內經濟基本麵修複節奏的擾動。更大級別的趨勢性行情取決於國內有效需求的修複效果和地產市場的止跌回穩預期。總體來看，2025年A股市場有望呈現出螺旋式震蕩上行的特征。

星石投資相關人士向《華夏時報》記者表示，今年一季度，政策持續發力將繼續帶動經濟基本麵延續改善，不過這種改善對政策發力力度和發力持續性可能具有較高依賴度，對市場難以形成強拉動，政策端本身大概率依舊是重要的市場驅動因素。一季度同樣是海外因素的觀察窗口期，美國政府換屆後的海外政策變化和美聯儲貨幣政策變化都是重要的觀察點，這些因素對國內政策端和基本麵表現也存在影響，尤其是內需層麵的政策發力上。

星石投資認為，2025年擴大內需和提振消費是重要的政策方向，政策的持續發力有望帶動內需板塊自身動能的逐步增加，進而通過內需表現推動全年經濟表現。隨著經濟基本麵的變化，基本麵因素對市場的影響也會逐漸增加。